本周重心热心：【2024/11/4—11/8】

　　复盘本周海外原油价钱，适度11月8日，WTI主力合约结算价周均价为71.58好意思元/桶，较前一周加多了3.19好意思元/桶，周均价涨幅达4.66%；Brent主力合约结算价周均价为75.01好意思元/桶，较前一周高涨3.05好意思元/桶，涨幅达4.23%。周内海外原油价钱呈现先涨后跌的走势，周度价钱核心上移。

　　从本周的价钱走势来看，原油商场在周初受到OPEC+蔓延减产与地缘政事音尘的相沿，提振商场热枕，类似好意思国选举行将落定，宏不雅热枕不雅望为主，周一海外原油价钱涨幅卓越2.5%，周二小幅不绝反弹态势。周三好意思国总统选举成果揭晓，特朗普以横扫7个扭捏州的姿态赢得选举顺利，日内原油价钱走势“浪潮壮阔”，日盘期间或是商场计价特朗普动力策略或利空油价，类似强好意思元压制作用，价钱大幅下挫；夜盘技艺则或是商场对于此前基于选举省略情味出清，好意思元、好意思债收益率走强，黄金下落、好意思股高涨，宏不雅风险偏好上行，加之飓风扰动墨西哥湾产油，一起收回日盘价钱“失地”，当日最终收归小幅下落。周四则不绝了前一日的商场风险篇偏好回暖和情，油价出现反弹。可是，周五商场热枕再度转为看跌，最终收出长阴线，单日跌幅卓越2%。

　　全体来讲，宏不雅方面，好意思国总统选举落地后，选举成果带来的宏不雅热枕冲击对油价来讲是短期的影响，特朗普任期内扩充的低税率、高关税以及动力策略则会对油价产滋永恒影响，这些策略传导至油价会存在一定的期间滞后性。而好意思联储11月降息25bp已被商场充分计价，降息落地后商场对此反馈并不激烈，而更热心于新任好意思国政府的策略是否会对过去降息旅途产生影响。因此，短期内宏不雅热枕冷却后油价交往逻辑或将回顾基本面阐明。供应方面，OPEC+蔓延减产至12月底，天然体现了OPEC+里面成员国仍具有挺价意愿，但供应宽松的预期并未飘摇。同期月内来看，利比亚复产给OPEC+产量带来较大的加多成分，10月OPEC+产量或呈现上升趋势，好意思国方面，飓风“拉斐尔”扰动墨西哥湾海上油田，但影响产量和期间有限。此外，特朗普的有关策略，如其动力策略的最终指向是好意思国原油产量上升，但基于油气行业的景气度和分娩商偏好及意愿，短期内难以成效，中永恒确是利空影响；而其对外作风，或可能再度强化对伊制裁力度，从而形成商场担忧，但这要看其施政期间，警惕商场热枕波动。需求方面，中国方面10月原油入口量进一步走低，需求阐明疲软；好意思国真金不怕火厂秋检后加快复工，原油需求仍旧具有韧性，但交易原油库存季节性累库阐明下，基本面相沿偏弱。

　　综上，下周海外原油价钱或呈现颤动趋弱走势，周均价小幅下行。WTI价钱向下看到69好意思元/桶傍边，Brent价钱则看到72.4傍边。好意思国选情落地后，宏不雅热枕或放大油价波动性。同期，警惕地缘方位新变化，以及OPEC和EIA月报需求增速不足预期影响商场热枕。

　　后市热心提议：①好意思国选举方位(众议院包摄以及特朗普部分对策略的表态)②好意思国经济数据(CPI，若通胀超预期回升，或中断12月好意思联储降息，影响商场热枕)③EIA库存水平(骄贵好意思国石油供需相春联系)；④地缘方位走向(中东/欧洲方位新进展)。

　　【宏不雅】好意思国选举落地，油价演出“变脸”

　　2024年11月6日，好意思国总统选举终于落下帷幕，特朗普以简直横扫七个扭捏州的上风，最终拿下卓越270票，得到好意思国第47任总统的选举顺利。基于商场对“特朗普交往”提前计价的回团结双过去任职周期内的预期，大类钞票变动幅度较大，好意思元指数站上105，10年好意思债收益率上行，黄金价钱下落。

　　11月6日本日，原油价钱日内升沉较大，亚盘和欧盘期间油价跌幅一度达到2.72%，或是受到了好意思元强势阐明的压制以及部分对特朗普任职期内动力策略，即增产预期的利空影响。而22点傍边后或是由于受到商场风险偏好回暖以及墨西哥湾飓风扰动，油价一起上行，复原日内绝大部分跌幅，最终6日全体油价仅呈现了小幅下落的走势，全体来看，日内油价收出长下影线，涌现出一定的抗跌才调，

　　11月7昼夜盘期间好意思联储降息落地，但原因对其反馈有限，或是由于前期商场对11月好意思联储降息25bp计价较为充分，11月7日WTI价钱小幅反弹。全体来看，好意思国选举成果落地带来的热枕冲击终归是短期，选举带来的宏不雅热枕降温后，商场仍将对供需预期进行新一表率整，但无论是需求放缓、OPEC+仍存增产预期照旧特朗普鼓吹原油增产，中永恒均是利空阐明。(对于特朗普策略对油价有关的影响，不错在咱们的著作《局势不雅察|好意思国选举和好意思联储降息落地对油价影响如何？》中进一步详备了解。)

　　【供应】OPEC+蔓延减产条约至12月底

　　石油输出洋组织(OPEC)文牍处指出，沙特阿拉伯、欧洲某国、伊拉克、阿拉伯纠合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼这八个欧佩克+国度，此前在2023年4月和11月通知了异常的自发诊治措施，现已开心将2023年11月的逐日220万桶自发减产措施蔓延一个月，直至2024年12月底。此外，这八个国度重申了他们对终了《配合宣言》十足一致的集体承诺，包括在2024年4月3日举行的纠合部长级监督委员会第53次会议上约定的异常自发产量诊治，并笔据提交给欧佩克文牍处的赔偿运筹帷幄，在2025年9月前对自2024年1月以来的超产产量进行十足赔偿。

　　继上周四音尘东说念主士称OPEC+将蔓延减产条约后，11月3日OPEC+终于将这一音尘落实，声明将220万桶/日的减产条约蔓延至12月底，这也体现出了在地缘相沿消退后，油价又重回基本面交往逻辑，供应宽松、需求偏弱预期下，OPEC+仍旧在限产保价和增产争夺商场份额间量度。

　　从OPEC+里面来讲，成员国仍存在不合，沙异常国度减产现实率较好，但伊拉克、欧洲某国和哈萨克斯坦远超产额，况兼赔偿减产力度不显，阿联酋国内仍有产能待开释。而此前伊拉克方面在意声明将会把产量降至330万桶/日，欧洲某国和哈萨克斯坦纠合重申减产赔偿，OPEC+意志到需求放缓下的油价压力，又达成了这次减产蔓延。这也标明OPEC+里面面前多半成员仍有挺价意愿。

　　但实质从减产蔓延的影响力度来讲，自2023年12月份OPEC+进行220万桶/日的自发减产条约以来，年内6月部长级会议将其蔓延至9月底，9月再度蔓延至11月底，两次蔓延的商场反馈终究更为垂青的是预期的供过于求，蔓延减产的作用越来越有限，蔓延减产短期或具有沉稳油价的作用，但中永恒来看难改基本面偏弱预期。

　　【库存】好意思国石油库存全线累库

　　好意思国动力信息署(EIA)数据骄贵，适度11月1日当周，好意思国原油库存量4.28亿桶，较前一周加多214.9万桶；库欣地区原油库存2587.9万桶，较前一周加多52.2万桶；汽油库存量2.11亿桶，比前一周加多41.2万桶；馏分油库存量为1.16亿桶，比前一周加多294.7万桶。当周，好意思国原油产量1350万桶/日，真金不怕火厂开工率回升至90.5%，较前一周普及1.4个百分点。

　　适度11月1日当周，好意思邦交易原油累库、汽油库存小幅加多，馏分油也呈现累库走势，石油库存全线上升。从交易原油库存来讲，继前一周小幅去库后，库存再度转为累库，且超出累库110.3万桶/日的商场预期，主要原因或在于相差口量的变化，当周好意思国出口原油大幅减少141.5万桶/日，入口却减少26.5万桶/日。但真金不怕火厂对原油需求边缘好转，当周真金不怕火厂开工率照旧呈报至90.5%，秋检终结后真金不怕火厂加快复工，显耀高于近五年同期均值水平，真金不怕火厂原油插足量加多。但同期，真金不怕火厂复工后汽油和馏分油产量加多，汽油面前照旧是需求淡季，步入11月将呈现累库预期。

　　全体来看，11月1日当周的库存数据利空油价，但商场基于选举落地后的宏不雅风险偏好上行和飓风扰动，好意思盘期间并未对库存数据较多计价。往后看，面前好意思邦交易原油和汽油库存仍处历史同期低位，对油价存在一定相沿，但基于后续季节性累库预期，库存水平或将慢慢回升，相沿力减轻。

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